企稳信号!不止是PMI,11月投资消费预测增速全线回升

摘要:北京时间20191203关于【企稳信号!不止是PMI,11月投资消费预测增速全线回升】的具体情况和说明,让www.monitorkeys.com新闻频道以图文形式为您慢慢道来。

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2、投资方面,Wind综合机构预测数据显示,1-11月固定资产投资累计同比增速有望达5.4%。其中预测最大值5.6%,预测最小值5.2%。前值5.2%。

3、工业增加值方面,Wind综合机构预测数据显示,11月工业增加值同比增速有望达5.2%。其中预测最大值5.2%,预测最小值5.2%。前值4.7%。

4、金融方面,Wind综合机构预测数据显示,11月人民币新增贷款规模有望达11166.7亿元。其中预测最大值13000亿元,预测最小值8500亿元。前值6613亿元。

此外,11月份非制造业商务活动指数为54.4%,比上月回升1.6个百分点,为4月份以来的高点。

华创证券张瑜、陆银波研报分析,11月PMI超预期或来自3+1个链条:

(1)地产、基建链条。11月整体来看,在气温整体偏暖的情形下,地产的投资端与基建的施工情况可能都不错。

(2)汽车链条。从高频数据来看,截止至11月24日,当月批发端累计同比为-10.1%,好于10月前27天的-14.3%以及9月前22天的-18.8%。

(3)出口链条。11月新出口订单回升明显,一方面,11月有季节性回升的动力。另一方面,近期海外多个发达国家PMI有上行态势。

(4)尚待观察的来自内需整体回暖的链条。11月另一个超预期的数据是进口订单指数。11月高达49.8%,相比10月大幅跳升2.9个百分点。尽管统计局的解释是内需整体回暖,但缺乏更多的数据予以验证。

中银国际认为,尽管目前经济下行压力依然不小,但需要关注PMI数据所传递出的积极信号。

报告分析,从外需看,目前OECD综合领先指标尚未见底,但全球制造业PMI已经持续回升。在全球央行再度转向宽松后,尽管宽松货币政策对经济的提振作用边际上有所减弱,但预计依然能起到一定的效果。

从内需看,我们维持库存周期的向上将对经济构成支撑的观点。从PMI数据看,原材料库存与产成品库存的差值逐步扩大,显示企业销售逐步向好。尽管目前从一个月数据尚不能断言服务业需求已经出现趋势转折,但这一信号值得关注。

不过,任泽平点评11月PMI,内外需同时上升,带动采购量和原材料库存指数上升。认为这只是短期扰动而非趋势性变化,内外需疲弱并未根本性改变。

任泽平认为,外需因全球经济下行、贸易摩擦影响持续显现而总体回落。内需疲软,融资收紧导致房地产投资缓慢下行,出口疲弱和盈利下滑导致制造业投资低迷,财政收入下行、土地财政大幅下滑和严控隐性债务制约基建反弹,消费受居民杠杆率高、就业压力大、收入增速下行的制约短期难起。

机构:有望迎来一轮“补库存”周期

伴随着11月经济指标出现拐点迹象,多家机构开始看多。

平安证券陈骁、魏伟研报分析,导致11月份PMI反弹的主要因素在于房地产投资的韧性以及基建的逐渐回暖,外围环境不确定的改善以及全球制造业PMI的企稳也在一定程度上有助于修复企业的经营预期。

中信证券褚建芳研报点评认为,PMI自5月以来首次重返扩张区间,生产和新订单指数分别回升1.8和1.7个百分点,双双反弹,反映了制造业动能有所修复。大型企业景气程度改善明显,中小型企业景气程度也高于历史同期均值。非制造业商务活动指数亦环比改善,为自4月以来高位。制造业和非制造业景气程度的改善,叠加近期多项“稳增长”调节政策,经济增速有望保持平稳。

中金公司分析,11月制造业PMI重回荣枯线之上,其中内外需指标均有所回升。考虑到全球制造业需求已经经历了一轮剧烈的去库存周期、库存水平已降至历史低位,随着不确定性减弱,全球供应链(至少)有望展开一轮“补库”周期。另一方面,对内需而言,我们建议重点关注11月的货币信贷数据,以判断内需回升的可持续性。

华泰证券李超研报分析,PMI重回荣枯线上,代表内需外需的进口和新出口订单指数均有改善。但11月价格指数回落,或意味着需求尚难确认复苏,年内经济仍存下行压力,我们预计在逆周期政策发力叠加库存周期回升的情况下,明年一季度经济企稳概率大。


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